“兩會”后 新三板出現新特征

3月5日，國務院總理李克強在十二屆全國人大二次會議上作《政府工作報告》，他系統總結回顧了2013年中國政府的工作情況，其中提到了全面放開貸款利率管制，在全國進行中小企業股份轉讓系統試點。啟動不動產統一登記。

隨后，在3月11日，中國證監會主席肖鋼在“兩會”的記者會上說，今年資本市場的改革將圍繞健全多層次資本市場體系展開，主要有四方面內容：第一，進一步發展多層次股票市場，包括主板、中小板、創業板、新三板。第二，進一步深化債券市場的改革。第三，進一步發展期貨和衍生品市場。第四，大力發展私募市場。此外，肖鋼還特別提到，國務院已經作出了將新三板擴大到全國的決定。今年還將在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入到多層次資本市場體系。

顯然，在“兩會”后，國家政府肯定了將新三板擴大到全國的決定，有意在2014年將大力推廣新三板。由于政府的大力支持，記者估計“兩會”前后，新三板也會表現出不同的特征。

降低門檻 更多LED企業走進資本市場

過去新三板總是受到種種局限，新三板不活躍，流動性不高，募資也不是很有效，如股權的分散度不夠、原始股東不愿意轉讓股份等，所以有些企業不愿意上新三板，覺得新三板沒檔次，直至近期政府表態，證監會表態并做出一些改變，從去年開始，新三板才變得炙手可熱。

那么，肖鋼提到的多層次資本市場到底是什么?就是在傳統的主板、中小板、創業板的基礎上，再大力發展出新三板，吸引更多規模大小不一的企業走進資本市場。

證監會必然會跟隨政府的腳步，若政府大力支持新三板，降低進入門檻，證監會也會隨之制定具體方案。去年底，國務院公布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，中小企業申請在新三板上市不必再受注冊地限制，且門檻大幅降低，將有利于全國中小企業獲得更多融資機會。隨后，證監會便發布《關于修改<非上市公眾公司監督管理辦法>的決定》等七項配套規則，這標志著新三板試點擴大至全國工作正式啟動，凡是在境內注冊的、符合掛牌條件的股份公司，均可以經主辦券商推薦申請在全國股份轉讓系統掛牌公開轉讓，不再受高新園區的地域范圍限制。

上述內容均說明了一個事實：中小企業掛牌新三板不難，只要是在境內注冊的、符合掛牌條件的股份公司都大有機會掛牌新三板。大半個月前成功掛牌的廣東聚科照明股份有限公司董事、董秘王俊華就告訴記者，對于想上新三板的LED企業來說，今后兩三年都是好機會。

“證監會主席肖鋼都說了，新三板還要放開，增加試點，加快速度，降低門檻，以前要求要在高新區內，現在不需要，只要有意向和意愿走股份制這條路都可以完成，對所有企業來說都是公平的。”王俊華如是說。

IPO持續受挫 新三板成“備胎”

過去不打算到新三板掛牌的企業，現在也跑到新三板了。為什么會發生這種改變?除了政府支持，制度改善，門檻降低，成本低，審核效率高的原因外，IPO受挫也是一大因素。今年IPO開閘后，新股炒作如火如荼，事實上該現象已經成為常態，但此次開閘卻引起了巨大的風波，原因是利用發行新規獲取巨額套現，在IPO時“套現”32億，可見，雖然新股發行規則已修改，但“三高”——高發行價、高市盈率、高超募額的弊端仍然積重難返。

新政的措施面臨重重考驗，證監會內部也進行了相應微調，但不少專家認為IPO新政推行的諸多辦法確實往前邁了一大步，但存在操作方面的缺陷。加之，去年底就說要修改創業板辦法，但過了三個月依然沒有出臺，如果新規在4月末(披露年報的時間)還不出臺，那么又出現一批撤材料的企業也不奇怪。據了解，過會程序每拖一年，發行人的成本至少增加100萬，很多企業根本堅持不住，特別是規模相對較小的LED來說。而創業板和中小板恰恰是LED企業的主打戰場。因此，記者估計今4月后，將會又有一批LED企業沖擊新三板。

“有些企業現在不愿意做IPO，因為太累，有的在會企業拖了兩三年，每年還要披露年報，費時費力費錢�，F在最受歡迎的是新三板，因為掛牌短平快。”有專家如是說。

通過金融界網站，記者發現從今年1月8日IPO正式開閘至今已上市的有48只新股，最后一只新股在2月19日上市，截至目前，IPO依然還是“千軍萬馬過獨木橋”的狀態，目前還有700家企業等候上會，而且截至3月16日，已連續13周出現“零申報”。但據了解，IPO發審即將重啟，3月7日，證監會副主席姚剛公開表示，發審會將在3月份啟動。有消息透露，發審會重啟時間窗口大概在3月20日，“零申報”現象將伴隨發審重啟告終。

轉板制度有望今年出臺

想通過新三板轉板的企業有福了，近日，證監會已公開表示轉板制度是證監會今年改革重點工作之一，轉板機制的方案有可能在今年出臺。肖鋼在兩會上表示，下一階段退市制度改革的辦法正在研究當中，總體目標是建立市場化、多元化、常態化的退市機制。常態化退市機制要強調“有進有退”，同時多層次市場間的轉板制度也是證監會今年改革重點工作之一，退市改革及轉板機制的方案都將力爭在今年出臺。

為何記者要重點關注轉板制度?原因是轉板是部分企業掛牌新三板的目的。這部分企業對新三板擴容翹首以盼，除了規范公司治理、實現融資需求外，只把新三板掛牌作為最終實現在交易所上市的有力跳板。

目前，已有9家企業成功從新三板轉板至主板或創業板，分別為世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒，他們的成功刺激了有意轉板的新三板企業的興奮點。不過遺憾的是，上述9家轉板企業并不是真正意義上的轉板，均是采用舊時的轉板操作套路。

新三板不能看著補貼做事

對于大部分LED企業來說，上市固然是好事，獲得政府“紅包”的機會也會大大提高，但通過新三板使得LED企業健康發展才應該是最終目的，把融資或套現作為掛牌的第一目標都是誤區。對于中小型LED企業來說，將來能順利轉板當然是件好事，但是不轉板不意味著就不能發展壯大。很多中小企業規模不大，融資需求也不大，只要充分利用新三板的融資便利，也能獲得發展所需的資金。王俊華對此表示贊同：“掛牌新三板不能看著補貼做事。”

據悉，目前已與主辦券商簽約、擬到新三板掛牌上市的企業有2000多家，預計年底掛牌企業將達1000家。截至今年2月末，新三板掛牌企業達649家，92.4%的掛牌企業實現盈利。

掛牌新三板 進入上市企業“圈子”

把企業做成老虎，就要插上金融和互聯網這兩根翅膀，如虎添翼。

——廣東聚科照明股份有限公司董事、董秘王俊華

在聚科照明掛牌的二十多天后，記者再度“登堂入室”，采訪了全程負責聚科照明掛牌事宜的王俊華。

要“高攀”就先自我提升

有一種現象叫做“圈子文化”，這種人際圈子或以感情和興趣愛好為依托，或以利益為載體，或以權力為核心，進入圈子里的人互相取暖。事實上，這種圈子就是互相幫扶、互通有無、互惠互利的利益群體，本質是構建利益共同體，實現個人利益最大化。君不見近兩年商會越來越多，協會越來越多，聯盟越來越多?